为啥大多数散户必定亏钱？——心理学层面的分析

文章目录一、从众心理（羊群效应）二、攀比心理（虚荣心）三、急功近利四、幸存者偏见五、错误的归因六、选择性失察七、贪婪心理和侥幸心理八、“沉没成本谬误”和“损失厌恶情结” 一赚二平七赔，是铁律改变不了。 实际上，股民亏钱的因素很多，不同的因素处于不同的层面/领域。今天这篇，我先从心理学领域进行分析。

“从众心理”又称为“羊群效应”，是普遍存在的心理学效应。在股市中（尤其是“我们”），从众心理的作用非常明显。比如每逢牛市，都会有大量的开户。

以上这些，都是典型的“从众/跟风/随大流”。

为啥“从众心理”如此普遍呢？要分析其中的原因，很多人是从小的一种习惯。 要克服“从众”，关键的一点是——具备独立思考的习惯。而“独立思考”恰恰是很多人非常欠缺的。

为啥呢？因为 长期以来都是“灌输式” 【盲从】的习惯就培养起来了。

可以参考之前发的内容《为什么独立思考这么难？分享我的经验谈谈心理学的成因》

里面反复强调的一个观点是：人满为患的康庄大道反而变成羊肠小道，而人迹罕至的羊肠小道却如同康庄大道。上面这句话，在股市也同样适用。因为市场是以投机为主，基本上可以看作是“零和博弈”（严格来讲，是”负和博弈“）。假设某个策略会亏钱，那自然没啥好说的（参与该策略的人都亏钱）；

反之，如果某个策略是赚钱的，但由于跟风效应导致使用该策略的人很多，那么该策略的利润将会被摊薄。

所以，在股市里面【随大流】，你要么亏钱，要么只能赚到小钱。

前面提到——从众心理导致牛市期间有大量的散户入市。除了从众心理，还有另一个心理学因素也导致大量【新增】股民——这个因素就是“攀比心理”。

假设你是个从来不炒股的，而你身边有个人（不妨称之为“张三”）去炒股了。 之前，你一直认为张三在各方面的能力都不如你。而张三竟然在上半年的牛市中，大赚一票，并且还跑过来跟你吹嘘。 在这种情况下，你还能做到心如止水吗？

我非常确信：大部分民众在这种情况下，心理都会不平衡。很多人就是在这种失衡的心态下，参与到股市当中的。 我个人认为：“攀比心理”是第二个导致民众盲目杀入股市的心理因素（第一个因素是“从众”）。

我分享过巴菲特【最著名】的一篇演讲《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》。

股神巴菲特，大伙儿应该都知道。在这篇演讲中，巴菲特提到了几十名“超级投资者”——这些人都是连续20~30年显著跑赢大盘。而且这些人【全都是】本杰明·格雷厄姆的信徒（巴菲特本人是格雷厄姆最得意的门生）。这样的事例就很有说服力——说明这批超级投资者【不是】纯粹靠运气的。也说明本杰明·格雷厄姆的那套【方法论】是行之有效的。

我听到一种说法是：因为股市是政策市，所以价值投资不灵。对这种论调，我不敢苟同。 我个人的观点是：很多股民不采用价值投资理念，是因为他们觉得价值投资的致富效果太慢了。大部分的股民，都幻想着快速暴富（比如短时间内，财富翻几番）。这样一种心态，也就是我经常唠叨的【急功近利】。

我不止一次提到“风险与收益的对等性”。通俗地说就是——你要追求高收益，就要冒高风险。

所以，当大部分股民在追求快速暴富的时候，他们已经置身于高风险的投资环境。而大部分散户又恰恰是不懂“风险管理”的——不信你去问你周围的股民，很多人连“风险管理/风险评估”这类概念都没有听说过；很多人根本就没有“止损策略”的概念。

在这种情况下，最终谁会被送进“财富绞肉机”呢？当然就是这群啥都不懂的散户嘛。

有些人可能会问：有没有”低风险高收益“的东东？其实也有，但是这种东东通常需要一定的门槛（竞争壁垒），不是散户所能够参与的（所谓的散户，基本上可以理解为”不掌握任何竞争壁垒的群体“）

有空的话再聊聊“竞争壁垒”和“竞争力分析”这个话题。

关于这个概念，后续更新：《思维的误区：幸存者偏见——顺便推荐巴菲特最著名的演讲》。所以这里就不再重复罗嗦了。

在牛市期间，很多媒体为了吸引眼球，会特地报道一些股民暴富的案例（比如某某人才入市几天，资产翻多少倍）。那么这些媒体的读者，看多了这类报道，就会产生一个错觉——以为牛市很容易赚钱（而且是赚大钱）。

另外，股民之间聊天的时候，很多股民总是喜欢拿自己最得意的某个操作来吹嘘（比如买了某个股票，多少天之后，赚了多少倍）。这个现象很好理解——虚荣心作怪嘛——跟别人聊天，当然要吹自己最成功的操作，但对自己失败的操作避而不谈。

由于大部分股民都有这个毛病，于是股民之间的沟通，就会陷入【幸存者偏见】——大家相互之间看到的，都是辉煌战绩。如此一来，就会加剧散户盲目乐观——感觉好像是随便搞搞，都能赚到很多钱。

关于“归因理论”，后续更新《“心智模式”系列：你是如何看待成败的？——兼谈有效归因》。

大部分平庸的人，都会陷入一些错误的（不好的）归因。比如说：当他们成功的时候，他们会归因为自己的能力；当他们失败时，就归因于环境和运气差。

相反，那些比较优秀的人，会采用相反的归因——成功时归咎于环境和运气，失败时归咎于自己的缺点。 这两者归因方式的差异是很明显的。前者容易让人自满（止步不前），而后者可以让人不断进步。

引申阅读：在心理学的“思维谬误”里面，有一个不太有名的谬误叫做——“基本归因谬误”（英文叫做“Fundamental Attribution Error”）。

刚才聊到两类归因方式。股民显然大部分人都是平庸的人。所以，大部分股民的归因方式是前者。

于是呢，牛市中赚到钱的股民，大都归因为“自己很牛逼”。股市里面流传一句话——牛市的时候，人人都以为自己是股神——说的就是这种现象。

这样一种错误归因，会让散户们产生一种强烈的但又是虚假的自信。前面我说了——大部分散户都缺乏风险意识。少数散户就算有风险意识，也会被这种“虚假的自信”淡化掉。

“选择性失察”这个概念，已经在好几篇内容中零星提及（比如“偶像崇拜”，比如“光环效应”后续都会更新）。 刚才说到——“错误的归因”会让牛市中赚到钱的散户产生虚假的自信。而这种“虚假的自信”会产生进一步的影响，那就是“选择性失察”。

所谓的“选择性失察”就是——只看到符合自己预期的信息，对不符合的信息直接忽略掉。股民们一旦产生“选择性失察”，就会直接忽略掉各种风险预警的信息。

实际上很多次股灾之前，一些有良心的媒体（尤其是外媒）和经济分析人士已经反复强调泡沫和杠杆化非常严重。但是又有多少股民听得进去呢？那些被“虚假的自信”冲昏头脑的散户，根本听不见任何警告。

第1类股民：他们真心相信所谓“牛市”。

第2类股民：他们心里其实很清楚，只不过是在玩“击鼓传花”，就看哪些傻逼接最后一棒。

“第1类股民”咱们就不去说他们了。如果你不幸属于这类人，强烈建议你：一定提升自己的思维模式。 咱们重点来说说第2类股民——既然他们知道这是击鼓传花的游戏（博傻），为啥还要冒风险继续玩下去呢？他们为啥不见好就收呢？

01. 贪婪心理“贪婪”是非常基本的人性特征。 由于牛市的涨速非常惊人，很多股民就算有“见好就收”的念头，往往也舍不得抛出手中的头寸。他们心里会想：手头这些股票每多持有一天，账面上就会多出很多钱。

02. 侥幸心理“侥幸心理”跟刚才提到的“过度自信”有关联性。因为“过度自信”，很多股民误以为自己可以在趋势反转之前逃出。可惜的是，他们这种“过度自信”同时也是“虚假的自信”。他们并没有自己以为的那么牛逼。实际上，在一个泡沫化的投机市场，几乎没有人能够预测顶部在哪个时间哪个点位（就算有人能提前说中，那也是瞎蒙的）【不要】寄希望于“技术分析理论”。

我曾经提到过：金融市场是混沌系统。对混沌系统是【不可能】作出【精确】预测的。

所以“技术分析”也不行。

前面聊了散户们为啥会：盲目入市、盲目选股、盲目持有。

在本文结尾部分，再来聊一下散户为啥会被“深度套牢”。这里面的主要原因是：“沉没成本谬误”和“损失厌恶情结”。

我以前聊过《思维的误区：从“沉没成本谬误”到“损失厌恶情结”》后续更新。

我提到：人类“对损失的厌恶”其程度要远远高于“对收益的喜好” 。这不是我瞎掰的，有充分的心理学实验佐证。而且这个特点也可以从“进化心理学”得到解释（如下）：

因为人类进化过程中，处于原始社会的时间很长（从南方古猿一直演化到智人，每个阶段的跨度都是“十几万年~几百万年”的数量级），而人类文明史却很短（也就几千年）。几千年的时间，不足以让大脑产生显著的进化。所以咱们的大脑，实际上还停留在原始社会阶段。

在原始社会阶段，每个人类个体的生活资源是非常有限的，哪怕很小的损失，也会导致个体毙命。所以才会进化出非常强烈的“损失厌恶情结”。

因为这个情结非常强烈，所以在金融市场上，大部分人无法严格贯彻止损策略。很多人在本该止损（割肉）的时候，却抱着侥幸心理在观望，希望过几天能够反弹。

如果是在“牛市周期”，问题倒不大；一旦到了“熊市周期”，这种心态就非常危险了。因为熊市周期，股票会越跌越低。于是在“损失厌恶情结”的影响之下，你就更加不忍心割肉止损。然后就变成“深度套牢”。